Создавай свой пассивный доход!

Уважаемый Адамбек,

Как Вы верно заметили, на данный момент не существует возможности вложения денежных средств в облигации.

Если рассмотреть облигации с точки зрения инвестора, то есть в качестве инструмента инвестирования денежных средств, то он привлекателен в случае достаточной доходности и ликвидности инструмента. Так вот здесь и кроются первые причины. По нашему мнению доходность должна быть выше предлагаемой на рынке финансовых услуг.

Доходность. Единственное с чем можно сравнить облигацию, это сомовый депозит в банке на год, который на данный момент составляет от 8 до 13 процентов годовых. Соответственно в зависимости от фондовой истории компании ставка по облигации должна быть от 8 до 25 процентов годовых. Так как на данный момент ни у одной из компаний Кыргызстана нет кредитного рейтинга у населения и инвесторов, то ставка по облигации для размещения должна быть не менее 15%.

Ликвидность. Под ликвидностью понимается способность финансового инструмента обращаться в деньги. В случае с финансовыми инструментами это возможность продать акцию или же облигацию в любой момент. На данный момент низкая ликвидность рынка обуславливается неразвитостью институциональных инвесторов и института маркетмейкерства. Маркетмейкер – профессиональный участник торгов, поддерживающий постоянные котировки на покупку и продажу, то есть это дает возможность в любой отрезок времени продать или купить инструмент.

Рассмотрим теперь привлекательность облигаций с точки зрения эмитента, то есть как инструмента для привлечения заемного капитала. Основными критериями при привлечении заемного капитала являются быстрота привлечения денежных средств и их стоимость или процентная ставка.

Так вот сравнивая выпуск облигаций с кредитом в том же банке с точки зрения срока, необходимого для привлечения капитала, можно с уверенностью сказать, что выпуск облигаций займет намного больше времени, нежели получение кредита. Существует несколько причин увеличения срока привлечения инвестиций посредством выпуска облигаций. Одна из них это невозможность использовать денежные средства до утверждения отчета о выпуске облигаций. То есть если планировать привлечь 10 млн. сом и привлечь в первый месяц 8 млн. сом и во второй еще 2 млн. сом, то эмитент целый месяц не сможет использовать капитал, пока не разместит все облигации, хотя проценты по размещенным облигациям уже начинают тикать. Также принятие решение о выпуске облигаций для акционерных обществ удлиняет срок, потому что нужно собрать общее собрание акционеров, а это не только время, но и затраты на собрание. К тому же по законодательству орган регистрирующий эмиссию вправе выносить решение о регистрации эмиссии в течении 30 дней и о регистрации итогов размещения еще 14 дней. То есть если эмитент пытается максимально быстро привлечь средства, то ему придется ждать 6 недель плюс еще несколько дней на фактическое размещение облигаций.

А вот с точки зрения процентной ставки все зависит, как было отмечено выше, от кредитного рейтинга заемщика. Чаще всего крупным компаниям для решения стратегических задач легче выпустить долгосрочные облигации, но мешает отсутствие доверия со стороны потенциальных инвесторов и нежелание менеджеров обращаться к данному виду привлечения капитала.

Отметим также, что доверие к облигациям рухнуло из-за облигаций печально известной компании Рентон Групп. Но и здесь винить некого, ведь все могли изучить проспект эмиссии компании, а там черным по белому было написано, что это необеспеченные облигации, а если посмотреть на цели привлечения капитала, то стало бы ясно, что вложение в облигации этой компании является высоко рискованными.

Итак подытожим. С одной стороны у нас инвесторы, которые предъявляют требования к облигациям и неразвитость рынка. С другой стороны менеджеры, которым выгоднее взять кредит в связи с оперативностью работы банков. Есть еще один плюс в выпуске облигаций – это маркетинговый аспект. Ведь проводя маркетинговые мероприятия, сопровождающие выпуск облигаций повышается узнаваемость компании и улучшается имидж, а в наше время это является немаловажным фактором.

На самом деле не все так плохо, ведь государственный орган не стоит на месте и пытается улучшить ситуацию. Ведь раньше эмитенту необходимо было платить комиссионный сбор от объема эмиссии, а на данный момент эта сумма ограничена до 1 000 сом. Также разрабатывается программа по мерам для развития облигаций. Есть надежда, что государство пересмотрит некоторые законодательные акты, являющиеся барьером для выхода на рынок облигационных займов. Мы считаем, что выпуск обеспеченных облигаций сократит риски инвесторов, ведь в этом случае эмитент рискует своим имуществом. Тем самым сократится риск возникновения еще одного Рентон Групп. Также в последнее время наблюдается все больший интерес к фондовому рынку Кыргызстана, что положительно отразится на ликвидности рынка.

Искренне надеемся, что мы смогли ответить на Ваш вопрос.

Добрый день Замирбек,

Основными законами, регулирующими финансовый рынок Кыргызской Республики являются Гражданский кодекс Кыргызской Республики, Налоговый кодекс КР, Законы КР "О рынке ценных бумаг", "Об акционерных обществах", "Об иностранных инвестициях", "О хозяйственных товариществах и обществах", "О банках и банковской деятельности" и другие законы и подзаконные акты.

При заключении договоров, в нашем случае, по купле-продаже ценных бумаг, договоров-поручений (комиссий) на совершение сделок с ценными бумагами, подсудность и юрисдикция вообще, определяется по взаимному согласию сторон договора.

В договорах определяют возможность решения спора самостоятельно между сторонами, и в случае несогласия одной из сторон, спор решается в судебном порядке в том суде, который определен в договоре. Часто в договорах встречается указание на разрешение споров в судах общей юрисдикции.

В основном мы определяем в договорах возможность решения спора в Международном третейском суде при Торгово-промышленной палате Кыргызской Республики.

Добрый день Адамбек!

Благодарим за интерес!

1) В рамках пилотного проекта на Кыргызской фондовой бирже обращаются 9-ти месячные ГКВ. Пилотный проект расчитан на 6 месяцев. Существует рабочая группа, которая каждый месяц должна анализировать данные торгов. по истечении 6 месяцев, эта группа должна выработать мнение относительно того, смогут ли ГКВ и не только 9-ти месячные, обращаться на Кыргызской фондовой бирже. В настоящее время, активными участниками торгов ГКВ являются 3-4 брокерские компании и 4-5 коммерческих банка. Технический вопрос отрегулирован, торговая система ЗАО "КФБ" позволяет проводить сделки с госбумагами. Все зависит от спроса вообще на госбумаги! И результаты аукционов по размещению ГКВ-9 показывают, что спрос в разы превышает предложение!

2) BNC Finance не является правопреемником Инвестиционно-Консалтингового Центра BNC или BNC Securities, как это можно понимать с юридической точки зрения, однако, часть специалистов, которые работали в группе компаний BNC в 90-е годы, в настоящее время являются сотрудниками BNC Finance и BNC Assets Management.

Добрый день, Олег.

1. С котировками (ценами на покупку или продажу акций) вы сможете ознакомиться, перейдя на странницу по ссылке: http://www.kse.kg/ru/Quotes Котировки обновляются в конце каждого торгового дня. Кроме того, на главной страничке нашего сайта представлены частные заявки наших клиентов, т.е. владельцы определенных акций, желающие продать свои акции по указанным ценам. Они оставляют свои контактные данные.

2. Отвечая на ваш второй вопрос, относительно определения "эмитент", согласно Закону "О рынке ценных бумаг", это юридическое лицо, несущее от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных этими ценными бумагами. Иными словами, это акционерные общества, владельцами которых являются, акционеры - владельцы ценных бумаг этого эмитента (общества). Эмитент - юридическое лицо, осуществляющее эмиссию ценных бумаг.

3. В договор купли-продажи ценных бумаг, включены следующие основные пункты: наименование эмитента и ценной бумаги, количество продаваемых акций, цена акции, объем сделки, валюта, права и обязанности обеих сторон, комиссионное вознаграждение брокерской компании и иные условия совершения сделки купли-продажи акций. Более подробно, с перечнем документов, для оформления купли-продажи ценных бумаг, вы также сможете ознакомиться на нашем сайте в меню Клиентам раздел Документы.

4. Комиссионное вознаграждение за услуги брокерской компании, зависит от объема заключаемой сделки, и оговаривается непосредственно при оформлении договора-поручения (комиссии) на совершение сделки.

Айнур добрый день,

Физические лица должны предъявить паспорт, для установления личности и оформления договора, а также внести необходимые для приобретения ценных бумаг денежные средства.

1) Вам заранее нужно определить какие ценные бумаги Вы хотите купить;

2) Вы заключаете договор на покупку ценных бумаг, в котором указываются параметры сделки (Эмитент ценных бумаг, вид ценных бумаг, количество, цена за одну ценную бумагу, срок действия договора, вознаграждение брокера и прочие условия);

3) на основании договора, Вы вносите необходимую сумму денежных средств;

4) после того, как брокер купит Вам ценные бумаги, Вам предоставят отчет брокера о совершенной сделке и сведения о том, что ценные бумаги зачислены на Ваш лицевой счет в реестре акционеров или держателей ГКВ;

Добрый день, Замирбек.

Благодарим Вас за интересные вопросы.

Итак, с деятельностью и ее историей Кыргызской Фондовой Биржи Вы уже знакомы.

Да, как это ни парадоксально, у нас в республике три отдельных организатора торговли – биржи. Парадоксально потому что, к примеру, в таких больших государствах, как Казахстан, Турция действует по одной бирже. Но, такова специфика нашего рынка, итак.

ЗАО "Биржевая Торговая система" - было создано изначально, для обслуживания южного региона страны. На тот момент группа специалистов, профессиональных участников, проявляли небольшую активность в южных областях страны, их деятельность была больше сконцентрирована в столице, и "возиться" с региональными акционерами и эмитентами "некогда". На сегодняшний день, львиная доля объема торгов принадлежит КФБ, и сегодня, эта торговая площадка претендует на звание национальной биржи. Однако, по количеству сделок, лидирует БТС. Изначально произошло деление, крупные держатели идут в основном на КФБ, мелкие на БТС.

Третья биржа - ЗАО "Central Asia Stock Exchange". Идея создания третьей биржи принадлежала российским инвесторам, и первоначально они собирались открыть в свободно экономической зоне "Бишкек" международную оффшорную биржу, где котировались бы исключительно иностранные ценные бумаги. Однако в скором времени Жогорку Кенеш республики запретил СЭЗ заниматься услугами.

Три биржи, - нельзя сказать, что конкуренты, каждая из них занимает свою нишу на рынке, каждая из них функционирует над одним общим вопросом, в целом, дополняя друг друга.

Впервые в истории развития рынка ценных бумаг на торговой площадке Кыргызской Фондовой Бирже прошли торги в рамках Пилотного проекта по организации торговли ГКВ на Фондовой Бирже. От результатов пилотного проекта, в том числе спроса на ГКВ-9, сложившейся по итогам аукционов доходности и активности участников аукциона, в особенности профессиональных участников рынка ценных бумаг, зависит перевод в будущем, обращения всех государственных казначейских векселей на биржу.

Доходность ГКВ-9 в % и в % годовых рассчитывается по следующим формулам:

Доходность 1 (%)= (номинал ГКВ-9 – цена покупки)/ цена покупки * 100

далее, определив доходность инвестиций ГКВ-9 в % за один день, можно определить доходность в % годовых

доходность 2 (% в день) = доходность (%) / 273 (количество дней вложения в ГКВ-9)

доходность 3 (% годовых) = доходность (% в день) * 360 (дней в году)

Добрый день Антон!

Оба эти вида являются долевыми ценными бумагами, т.е. в зависимости от их количества, Вы имеете определенную долю в уставном капитале определенного Акционерного общества. Акционерное общество выпускает акции, либо простые и привилегированные, либо только простые, при этом доля привилегированных не может быть больше 25 % от общего количества акций Акционерного общества. Простые акции предоставляют ее держателю (владельцу) имущественные и неимущественные права, в числе неимущественных - право голоса на общих собраниях акционеров.

Привилегированная акция гарантирует выплату фиксированного дивиденда, вне зависимости от того, получена ли прибыль или нет, а также гарантирует выплату определенной стоимости при ликвидации АО. Обе эти суммы указываются в решении о выпуске акций и должны быть определены в твердой денежной сумме.

Голосовать по привилегированной акции можно лишь в случае ущемления прав владельцев привилегированных акций, так акционеры - владельцы привилегированных акций участвуют в общем собрании акционеров с правом голоса при решении вопросов о реорганизации и ликвидации общества. при внесении в устав общества изменений и дополнений, ограничивающих права акционеров - владельцев привилегированных акций, включая случаи уменьшения размера дивиденда и (или) уменьшения ликвидационной стоимости, выплачиваемых по привилегированным акциям.

Помимо прочего, акционеры - владельцы привилегированных акций приобретают право голоса на общем собрании акционеров по всем вопросам его компетенции, начиная с собрания, следующего за годовым общим собранием акционеров, на котором не было принято решение о выплате дивидендов или было принято решение о неполной выплате дивидендов по привилегированным акциям.

Добрый день, Замирбек. Мы постараемся помочь Вам, однако если этой информации Вам будет не достаточно, вы можете дополнительно обратиться к специалистам нашей компании лично либо по телефону.

Итак,

1. В торговой системе ЗАО «КФБ» торгуются акции акционерных обществ, которые зарегистрированы на территории КР, их более 600 компаний. Так по итогам 11 месяцев торговались бумаги 183 эмитентов.

2. За одиннадцать с лишним лет функционирования Кыргызской фондовой Биржи на ее торговой площадке было заключено 41 246 сделок с ценными бумагами более 600 эмитентов, при этом суммарный объем торгов за период 1995 по 30 ноября 2007 года составил 15,5 млрд. сом.

3. Индекс КФБ рассчитывается с 2000 года, и первоначальное значение составляло 100 пунктов. С момента расчета этого показатель максимальное значение составило 143 пункта, а минимальное значение зафиксировано на отметке 93 пункта.

4. Капитализация, которая представлена на сайте КФБ, рассчитывается по 9 компаниям - листинговым компаниям, которые вошли в Котировальный лист.

Так, капитализация компаний, ценные бумаги, которых находятся в листинге составляет не 75 млрд. сом, а 5 486,55 млн. сом. Например, капитализация ОАО «Азия Универсал Банк» составляет 700 млн. сом, т.е. общее количество бумаг компании (7 000 000 экземпляров) по цене 100 сом за акцию. А вот, например капитализация ОАО «Кыргызтелеком» по данным сайта КФБ составляет 2,3 млрд. сом (общее количество выпущенных акций компании 105 402 410 экземпляров) по цене 22 сома за акцию. При данном расчете использовалась информация по последней сделке, заключенной в торговой системе ЗАО "Кыргызская фондовая биржа".

Здравствуйте Гульмира!

Наше комиссионное вознаграждение обговаривается в каждом случае индивидуально.

Комиссионное вознаграждение расчитывается исходя из объёма сделки, т.е. количества ценных бумаг умноженных на стоимость одной ценной бумаги. Пример: 10 000 простых именных акций * 10 сом = 100 000 сом (объём сделки).

Комиссионное вознаграждение состоит из издержек, которые несут клиенты (продавец и/или покупатель) по сделке, а именно: комиссионный сбор ЗАО "Кыргызская фондовая биржа", сбор ЗАО "Центральный депозитарий", тариф независимого реестродержателя и чистое вознаграждение брокера.